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P2P已进入“然并卵”大时代 投资应有新策略

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发表于 2015-11-11 16:45:45 | 显示全部楼层 |阅读模式

                     

    转眼间,2015年已经只剩下个小尾巴了。虽然今年没有像前两年一样出现明显、集中的倒闭潮,但这一年暴雷的平台比以往几年加起来都多,这一年发生的变化,可以说是颠覆性的,网贷市场发生了哪些变化?

  1、然并卵的大时代

  为什么说是然并卵的时代,这是根据投资人的心态总结的。可以说,把我们以往积累的很多信心和信念都击碎了,节操碎了一地不说,还从年头碎到年尾:

  1)一些“高大上”的老平台陆续暴雷(比如盛融、起点贷、速可贷、紫枫、融易融等);

  2)有一些平台急着卖身,如银豆网、团贷网、和信贷、友贷网等(但后来很多又发生了变化,有的宣告终止,有的控股变参股,甚至有直接雷了的);

  3)托管的平台也开始出现跑路的(让很多对资金托管期望太高的朋友大失所望);

  4)国资背景的融资担保公司也出现倒闭(如河北融投);

  5)银行系平台业务处于停滞;

  6)风投入驻的平台也出问题,假国资、假风投问题凸显;

  7)著名大平台出现担保公司拒绝理赔(如银豆网与中祥担保);

  8)“逾期潮”袭来,像陆金所、招财宝这样的,也出现逾期,甚至有老投资人因陆金所频繁逾期而选择撤离。当然,逾期是正常的,平台逾期保障措施也是应该的。我的意思是,低息、高大上一样存在经营风险,要破除迷信。

  9)诸多团长、名人中雷,曾经活跃一时的“团长”成贬义词;

  10)很多前期雷的平台立案判决了,但是损失无法挽回……

  我们曾经迷恋的东西,都陆续出现问题,700多个平台,700多个死法,似乎没有什么是靠得住的:国资背景、银行系、上市系、高大上、风投、实力自融、资金托管、第三方担保等。所以很多投资人,在绝望中,给出了然并卵这个极度绝望的结论。

  有人说今年是伪高大上平台的暴雷年(老鹰语);也有人说今年是P2P平台的拼爹年,草根小平台将逐渐失去生存发展的机会; 有人预言:全国一半以上平台已成暗雷(P2P吐槽语);第二轮P2P网贷洗牌已经开始(火锅语); “ 99%的平台将死”(嵇少康)、“ 八成平台最好的归宿是自动清盘”(散人)、“大平台开始并购,草根何去何从”等等一类的质疑和争论,空前活跃。

  2、姗姗来迟的监管

  在2013年第一次倒闭潮之后,2014年初监管部门提出了“四条红线”;今年7月份,10部委又联合出台了“指导意见”。新的指导意见,总体上说,并未超出2014年初“四条红线”的框架,影响比较大的,有几点:

  一是再次明确了网贷平台的“信息中介”定位,不得增信、不得非法集资。也就是说,自融以及平台担保将是明令禁止的。

  二是资金安全的要求中,要求将客户资金和平台资金分账管理,将项目运营权和资金管理权分开,要求“银行金融机构” 存管,并接受审计。“第三方资金托管”只是一种工具,不管未来银行和第三方如何合作,借助一定的方式,确保资金安全,这个方向是明确的。

  目前虽然尚无明确的监管细则,但是,对于行业的一些影响是显而易见的:1)资金池的模式,将接受挑战。虽无明确的规定,未来的资金安全监督方式,可能与现在的“资金托管”有一定的差异(并未明确规定第三方能否参与,以何种形式参与资金安全的监管),但不受监督的资金池模式,肯定是玩不下去了。很多自融的、有资金池的,接下来的日子,将会十分痛苦。2)平台随便鼓吹自己的实力,然后承诺本息保障,忽悠投资人的做法,肯定是不行的了。

  整体上,从网贷安全的资金安全、项目安全和保障措施三个方面去分析,都有了新的要求:1)对于资金安全有了新的要求;2)对于项目质量(自融和项目的真实性)有了明确的要求;3)同时也对保障措施有了间接的要求(很好地避免了平台自身担保的“担而不保”问题)。

  3、风云激荡的格局

  1)“降息潮”,高息时代渐行渐远,降息成主流;一些大平台带头降息,一些高息达人开始公开宣告高息时代的终结,并提示高息风险。

  2)改良版的基金型大平台大行其道,平台“基金化”运作趋向明显;宝宝类的产品越来越多。一些大平台纷纷推出宝宝类产品,很多投资人误认为是资金池。其实是人家取得了相关资质,开始向基金转型,已经不是传统的P2P了,又是一个新玩法。

  3)网贷基金增多,很多第三方推出了网贷基金。

  4)跑路平台有增无减,累积到目前,问题平台超过1000家,超过总量的三分之一,。但从暴雷原因分析,违规操作依然是主要原因,自融和资金池是罪魁祸首(剩者为汪语)。。

  5)高大上和草根两极分化加剧,小而美崛起。2014年四条红线之后,有着较强规范和安全意识,较强自律精神的新生代平台崛起,借助第三方托管,先进的经营理念,坚定、健康地发展起来了。不管我们是否承认,但小而美的新生代已经作为一股市场力量,实实在在地存在那里了。

  6)出现并购。

  这样的环境下,“勇敢的”和“谨慎的”投资人都应该引起注意:“勇敢的”要留意到形势的变化,一味盲目追高息,纵容资金池、迷恋自融,很可能把之前积累的收益,都“还回去”;“胆小谨慎的”要看清问题的原因,切勿盲目“下车”。具体来说,个人觉得要注意如下三个方面:

  1、警惕自融、资金池头号风险

  2015年平台频繁暴雷,很多投资人被雷得晕头转向。一边P2P行业的交易额将突破1万亿,依然保持告诉增长;另一方面,悲观、怀疑的情绪开始蔓延。

  从表面看,确实如此,问题严重:问题平台超过总量的三分之一,月均问题平台超过60家……但从实际的情况分析,“违规违法操作依然是爆雷绝对主因,投资人资金安全没保障是最大问题,尚不至于到谈论宏观经济、行业洗牌、美国垃圾的阶段”,“ 目前出问题的平台,虽然其中不乏项目真实,因借款人逾期坏账而导致的提现困难;不乏因为担保公司的拒不履约而导致的危机,但不难看出违规是暴雷的最重要原因”,“ 主要问题依然是诈骗卷款跑路,或者平台挪用投资人资金,或还贷,或转而放贷、炒股,或支持自身主业”(剩者为汪语)。详细可参见之家专栏《违规操作依然是P2P爆雷绝对主因》。

  2、警惕黎明前的黑暗

  新的指导意见,前景是十分美好的,对投资人的保护措施也更加到位,这将大大有利于行业的健康发展,也有利于投资人的投资安全。虽然明确了信息中介定位和“资金银行机构存管”,但细则迟迟不出,给好人和坏人都留下了许多空间。各种营销、肆意歪曲解读,投资人冒险前行。

  监管前特殊时期,可能因为监管政策提前爆雷(含经侦检查)。在监管细则出台之前的这段时间,一些运营规范的平台将走向长远发展的同时,众多的平台面临重大的调整和转型:

  一些问题严重的大平台、老平台可能成为行业发展的“先烈”;一些欠规范的平台,可能提早暴露问题,甚至倒闭。

  各位投资人,建议审视一下自己投资的平台,如果可能存在自融、资金池、自身担保等重大隐患,要密切关注平台变化,及时撤回投资,以规避风险。

  3、关注新生代平台

  在大平台降息严重、神话破灭、急于转型的背景下,要安全地获取更高的收益,关注新崛起的新生代小而美,是一个值得研究的方向。“小而美”是什么?“新生代”是什么?我也说不清楚,很多朋友还在争论“小而美”是不是伪命题,但市场上确确实实已经存在这样一些平台:

  1)经营理念上,是真正的互联网金融思维,是信息中介(会引入规范的保障措施)的思维,不再是高利贷、民间借贷的网络版;

  2)在态度上,是认真做事,不是炒概念,也不是赶潮流,发展稳健、扎实;

  3)在运作规范上,自律性强,严格遵守规则,自觉杜绝高风险运作;

  4)上线时间大多集中在四条红线之后,监管的思路已经大概明确,因此规范意识比较强,能够很好地利用资金托管、第三方担保、备用金、投委会等创新措施,把安全落实到制度上,信息披露到位;

  5)收益水平合理,营销奖励适度,待收水平一般不超过1亿,交易额三五亿左右(估计和上线时间有关,将来随着时间增长,估计会持续稳步上升)。



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